1950年，國民黨全面撤守中國，李彌將軍 (谷峰 飾) 所率領的第八軍仍在雲南邊境作困獸之鬥。未料情報錯誤，除夕夜遭共軍擊潰，其中的一小撮部隊倖免於難，逃離了共軍的追殺。他們分別是鄧克保 (庹宗華 飾) 及妻子 (顏鳳嬌 飾) 和他們的一男一女安國與安岱；小杜 (劉德華 飾) 和杜母；小紅 (王靜瑩 飾)、老兵老鄭 (郎雄 飾)，伙伕頭 (顧寶明 飾) 及孤兒阿威等人。
草木皆兵的逃亡中，他們遇上了另一撮由李國輝團長 (柯俊雄 飾) 領導的部隊，兩邊人馬合力逃出了國境，在小猛棒建立了據點，展開了長達五年之久的異域生涯，其間他們曾兩度擊敗緬軍，一度重返雲南，但就在他們日見壯大的同時，卻被迫撤軍，使他們辛苦奮鬥的五年時間，霎時成了毫無意義的犧牲。
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《遊俠兒》由朱延平執導，吳奇隆、陳志朋、蘇有朋等人出演，該作是小虎隊三人的唯一一部聯合主演的電影，號稱耗資四千萬新台幣拍攝。劇情聚焦於小虎隊三人組面對「哭笑幫」的威脅，踏上尋找黑鷹船長的藏寶圖冒險，並搭配稀奇古怪的裝備，是部結合《衝鋒飛車隊》(Mad Max 2, 1982)、《七寶奇謀》(The Goonies, 1985) 等流行元素的商業電影。
得力於偶像團體小虎隊加盟演出，推出後賣座不俗。朱延平導演利用台北市現成的街景，完成幾幕讓人瞠目結舌的封街大場面。朱導直言他對這部電影並沒有太多感情，但對許多電視台重播看久的觀眾而言，這是永恆的回憶。
《遊俠兒》外景拍攝地點分布於台北市、新北市北海岸及花蓮縣，地點包括白沙灣麟山鼻、萬芳社區、內湖成功路麥當勞、翡翠灣、古亭河濱公園、淡六號敦煌路水門、陽明山二子坪遊憩區 (原中興農場)以及太魯閣國家公園，基本上全是朱延平每部電影常用的取景地。
其中，作為1980年代新開發山坡地社區典型的萬芳社區，由於當時車輛不多，曾於朱導的《笑彈龍虎榜》(1986) 及《卜派小子》(1992) 兩度以飛車場景形式當場。
全片主要於台北市拍攝，其餘場景尚有新生高架道路、耗子 (庹宗華 飾) 初登場的新北市石門區白沙灣，加油站所在的新北市萬里區翡翠灣，最後齊唱《永遠不回頭》的演唱會場地為中興大學法商學院育樂館，現已拆除。
